Sobre Black - Litterman

En la teoría de portafolios (portfolio allocation) se busca la mejor combinación rentabilidad - Riesgo, teniendo en cuenta las diferentes combinaciones sobre los títulos, para determinar cuanto dinero inviertes en qué título. En el modelo básico de Markowitz se usa la suma de la matriz varianza covarianza como el riesgo total del portafolio, y se optimiza la inversión en cada uno de los títulos. Para el modelo CAPM se tiene en cuenta la rentabilidad de mercado, en qué grado acompaña la empresa al mercado (Beta) y la tasa libre de riesgo en el mercado como requisito de rentabilidad mínima. En la valoración de la rentabilidad esperada, es bueno tener en cuenta la perspectiva del futuro desempeño del título, de acuerdo a las políticas macroeconómicas y otras variables fundamentales, por ello es incorporado con Black - Litterman, unos chicos de Goldman Sachs, que incorporan sus puntos de vista sobre la tendencia de los títulos (views), crean la matriz de transición a cada título de esos views, y un omega como posible error o desvío de esos views. También existen parámetros como P y thao, los cuales acompañan al riesgo y a la rentabilidad esperada dentro de la fórmula. El valor de estos, depende mucho de quien calibre el modelo, algunas veces es 0,25 otras varias es 1/n. Algunos enlaces de interés


http://www.blacklitterman.org/Black-Litterman.pdf


http://www.blacklitterman.org/cookbook.html